Petrolio e OCTG continuano a crescere, sebbene ostacolati dalle pressioni del lavoro

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Per gli operatori del mercato dei prodotti tubolari dei paesi petroliferi (OCTG), osservare come si comportano le compagnie petrolifere e come trattano i loro investitori è solo una parte del quadro. La vera domanda è: "Quanta tubazione usano?"

Se l'anno trascorso è indicativo, la risposta è: "Molto".

Il Preston Pipe & Tube Report di dicembre ha registrato un aumento del 55,5% nelle spedizioni di prodotti energetici (OCTG e line pipe) rispetto a dicembre 2021, che a sua volta ha segnato un aumento del 48% rispetto al dicembre precedente. Anche se Preston ha rifiutato di citare i tonnellaggi specifici, questi aumenti rappresentano ciascuno centinaia di migliaia di tonnellate di tubi spediti dalle fabbriche statunitensi o importati nel mercato statunitense.

Questo livello di domanda per tubi di linea e altri prodotti petroliferi e di gas ha reso le cose molto interessanti lo scorso anno per i centri di servizio. Con gli stabilimenti al completo, i distributori hanno dovuto essere creativi per soddisfare le esigenze dei clienti, ha affermato Fadi Samara, supervisore dei tubi di linea presso Chicago Tube & Iron, Romeoville, Illinois.

"C'era così tanta richiesta l'anno scorso", ha detto Samara. "La capacità dello stabilimento, ancora oggi, non è completamente raggiunta. I tempi di consegna sono stati molto estesi, più del solito, e hanno causato una dinamica davvero interessante sul mercato per gran parte della nostra base di clienti, o semplicemente in generale. Sta iniziando per stabilizzarsi ora. Sta iniziando a diventare più consistente, ma non è tornato quello che era, direi, due o tre anni fa."

Quando i prezzi del petrolio sono crollati all’inizio della pandemia – il greggio intermedio del Texas occidentale è stato venduto a 23,55 dollari al barile nel marzo 2020 – le compagnie petrolifere non sono riuscite semplicemente a tornare a ricavi ottimali. Hanno dovuto ripensare il flusso di cassa: come avrebbero generato reddito con prezzi bassi delle materie prime (e delle azioni)?

Quindi, secondo Matt Hagerty, senior manager dell’analisi energetica di BTU Analytics, una società FactSet con sede a Denver, il reindirizzamento indotto dalla pandemia è andato più o meno così: piuttosto che reinvestire fino al 95% del flusso di cassa libero dalle operazioni nel capitale e dell’esplorazione petrolifera, come hanno fatto i principali produttori di petrolio dal 2010 al 2019, tali società hanno ridotto i loro investimenti cap-ex al 42% del flusso di cassa nel terzo trimestre del 2022 e hanno invece offerto dividendi salutari ai loro investitori.

Ad esempio, ExxonMobil ha recentemente riportato 22,7 miliardi di dollari di spese cap-ex su 56 miliardi di dollari di entrate per il 2022, rispetto ai 26 miliardi di dollari di cap-ex su 21 miliardi di dollari di entrate per il 2018.

"C'era pressione per i rendimenti, ma il grande catalizzatore è stata davvero la pandemia", ha detto Hagerty. "Quindi, i prezzi crollano e c'è un intero rimpasto nel modo di operare, perché non puoi semplicemente produrre tutto quello che vuoi. C'è bisogno di un pensiero strategico in questo senso.

"Quel [rendimento per gli azionisti] è stato l'unico modo in cui i produttori sono stati davvero in grado di attirare nuovamente gli investitori nel settore."

E anche con i prezzi del petrolio sostenuti negli ultimi tempi, il greggio intermedio del Texas occidentale è balzato a oltre 106 dollari al barile nel giugno 2022 (il greggio Brent è stato più di 123 dollari al barile un mese dopo) prima di scivolare a 75,95 dollari al barile nel febbraio di quest’anno. le aziende non si sono affrettate a perforare nuovi pozzi.

"Quando siamo entrati in quest'anno, c'era molto fervore a causa dell'enorme aumento dei prezzi per aggiungere rapidamente produzione e attività per trarre vantaggio dai prezzi", ha detto Hagerty. "Ma allo stesso tempo, tutti questi produttori pubblici tenevano le loro carte nascoste, o non erano disposti ad aumentare rapidamente l'attività. I ​​produttori pubblici stanno perforando circa il 39% in meno di pozzi rispetto a prima della pandemia, e questo anche con i prezzi. raggiungendo $ 120 quest'estate.

"Alcuni dei produttori che sono riusciti a trarne vantaggio appartengono al settore privato e non devono affrontare la stessa pressione degli investitori".

Ciò ha consentito alle aziende indipendenti più piccole di tornare in campo e fare ciò che i player più grandi non fanno in questo momento: esplorare.

"Quello che hanno fatto, all'inizio di questo lasso di tempo, è stato aggiungere un sacco di impianti per iniziare a perforare, perforare e perforare, e in realtà ora stanno perforando il 53% in più di pozzi rispetto a prima della pandemia", ha detto Hagerty. "Quindi, in realtà si sono completamente ripresi dal punto di vista della perforazione."